上周PTA行情以一种盘整姿态等待消息面——PX合同倡导价格的明朗。随着周末亚洲主要PX供应商8月合同倡导价格高调出台（埃克森美孚为1300美元/吨CFR亚洲、日本出光石化为1250美元/吨CFR亚洲，日本能源宣布8月PX亚洲合同价格为1260美元/吨CFR亚洲），盘整了大半周的内外盘PTA报价立即做出了积极的反映，在周末的时候分别上涨了50元/吨和5美元/吨分别至9600元/吨、990美元/吨。

　　亚洲8月PX合同倡导价格高报在了1250-1300元/吨CFR亚洲，虽然这只是合同倡导价格，并不是最终结算价格，对市场的影响作用应该说要小于结算价格。但从目前亚洲PX现货市场行情看，上游MX产品行情在上周上涨了15美元/吨，而且由于一些装置检修，MX市场供应依旧紧张，对PX产品的成本拉动作用依然强劲。同时PX产品当前也因美亚套利窗口还没有打开、亚洲地区多套装置检修、下游PTA需求正常等原因，在上周上涨了45美元/吨，FOB韩国价格再度回升到了1300美元/吨以上，上周五收盘于1310美元/吨，与此同时，CFR台湾、东南亚PX价格也分别上涨到了1335美元/吨、1345美元/吨。按照这个现货市场的价格水平看，8月PX合同结算价格低于1220美元/吨的可能性很小，甚至有市场人士认为不排除市场再度出现与7月市场相似的一幕，即合同倡导价格就是最终的结算价格（7月亚洲主要供应商的倡导价格为1150美元/吨，结算价格也为1150美元/吨）。但无论是何种结算价格水平，8月PTA成本再度上移已经是毋庸置疑的事实，如我们按照较低的1120美元/吨的8月结算结算价格进行假设，其要比7月结算价格上涨70美元/吨，按照同步转移成本的做法，PTA合同倡导价格就会提高到1050美元/吨，即使最终倡导价格达不到这个水平，但其合同价格上涨到1000美元/吨将不可避免，而现货市场价格在合同货价格的牵引下也将向1000美元/吨大关靠拢，由此可见，PTA行情的再度上涨已经没有了任何悬念可言，关键就是一个上涨幅度的问题。

　　PTA市场行情已经再现峥嵘，而MEG行情的表现在上周也可圈可点。由于江苏融资商事件还没有平息，亚洲主要供应商MEGlobal、SHELL、SABIC三家公司8月份MEG亚洲地区合同倡导价都执行970美元/吨CFR，比7月价格上涨60美元/吨，下游聚酯聚开工率下降也不明显，在这些因素的主导下，即使在市场传出SABIC公司两套装置恢复正常生产、泰国PTT公司30万吨装置顺利投产的情况下，上周MEG内外盘行情还是各自上涨了100美元/吨和10美元/吨，上周末的时候华东市场成交价格收盘在9050元/吨，报价在9100元/吨；外盘主流报价在940美元/吨CFR，商谈在935美元/吨。

　　近两个月来上游聚酯原料行情上涨幅度喜人，以目前PTA内外盘价格为例，其市场实际成交价格分别在9500元/吨和980美元/吨CFR中国；MEG产品方面，实际成交价格分别在9000-9050元/吨和935美元/吨CFR中国。本轮聚酯原料行情的上涨始于5月上旬，用目前内外盘主流报价与5月上旬的价格相比，PTA内盘价格的上涨幅度高达1200元/吨，外盘价格上涨了155美元/吨；MEG内盘价格同期上涨了1000元/吨，外盘价格上涨了110美元/吨，而且按照目前的行情发展态势，其上涨幅度呈继续扩大之势。很显然，聚酯原料如此之大的上涨幅度，给下游聚酯纤维产品施加了巨大的成本压力，如果说在此之前，这种成本压力在一定程度上还是聚酯纤维产品行情上涨的动力的话，那么以7月PTA合同价格跳跃式上涨100美元/吨为分水岭，则意味着聚酯纤维产品的上涨将无法顺利消化来自成本的压力，原因主要是目前纺织品市场正处在淡季，下游面里料产品在销售不畅的情况下丧失掉了上涨的动力，聚酯纤维产品很难得到下游的支撑，价格继续面临上涨阻力明显要比5、6月份要大。再从聚酯工厂自身情况看，虽然上周聚酯工厂的产销率在价格下跌之后得到了好转，但总体看聚酯工厂的库存水平还是比较大，这种情况下聚酯纤维产品要想顺利提价，并不是一件容易的事情。如果聚酯纤维产品提价困难，那么在聚酯工厂一旦使用7月原料合同货，就意味着聚酯工厂将面临巨大的亏损，毕竟仅仅PTA产品100美元/吨的合同价格的上涨，折算到聚酯纤维纤维产品身上就意味着要有数百元的上涨才能够消化成本，更何况还有MEG原料的成本。

　　回顾5月到目前的行情，聚酯工厂在聚酯原料大幅度提升的情况下能够维持正常生产，主要原因就是充分利用了原料采购的时间差。但行情发展到现在，这种时间差带来的低成本优势已经荡然无存，7月下旬后聚酯工厂将真正进入到一个高成本时代，相信在这么高的聚酯原料成本，聚酯工厂的承受能力将达到极限，这意味着聚酯开工率随后很可能出现大面积的沉降。

关键词： PTA  聚酯原料