上周，PTA市场行情呈现出冲高回落的局面。周初的时候，内外盘PTA行情以上涨姿态出现，如内盘市场主流报价以及主流成交价格分别从前周末的9500元/吨、9400元/吨上涨到了上周二的9800元/吨、9700元/吨，上幅度达到300元/吨；外盘市场上，现货市场主流报价也突破了7月合同倡导价格980美元/吨，在上周二的时候上涨至990美元/吨，主流成交水平也同步上涨到980美元/吨，外盘主流报价格和实际成交价格与前周末相比，也各自有15-20美元/吨的上涨。但进入下半周后，PTA行情冲高回落，到上周末的时候，内盘市场主流报价、主流成交价格分别从周二时的高点价格9800元/吨、9700元/吨回落到了9700元/吨、9600元/吨，回落幅度在100元/吨左右；同时，外盘PTA主流报价以及实际成交价格也从上周二的高点价格990美元/吨、980美元/吨回落到了980美元/吨和970美元/吨，回落幅度在10美元/吨。

　　PTA市场行情的冲高回落，显示出目前市场存在一定的调整压力，那么，这些压力主要体现在哪些方面呢？笔者认为主要表现在如下几点：

　　一、国内PTA供应商的心态比较谨慎，对上涨中的PTA行情带来一定的影响。上周，国内PTA供应商的6月结算价格和7月合同倡导价格出台，如中石化系统内的几家供应商的PTA 7月份挂牌价都只在9600元/吨，翔鹭石化出台PTA7月挂牌价格也为9600元/吨，珠海BP公司出台的7月挂牌价稍微高一些，在9800/吨，华联三鑫7月PTA合同挂牌价格为9400元/吨，可是综观这些PTA供应商7月合同挂牌价格，可以发现除了珠海BP公司的合同倡导价格高达9800元/吨，其他供应商PTA的7月挂牌价格集中在9400-9600元/吨，比现货人民币价格要低，由于这仅仅只是挂牌价格，到时的合同价格很可能要比挂牌价格还要低，这让很多市场人士感觉到国内PTA供应商对行情的心态还是比较谨慎，PTA人民币现货行情上涨到目前价格水平也基本上涨到了顶端，市场压力也就此出现。

　　二、外盘现货市场价格失去竞争力，合同货价格钳制现货市场行情。再看外盘现货价格与合同货价格的情况，主要外盘供应商7月合同倡导价格为980美元/吨，但上周二的时候，外盘现货价格却明显超出了合同倡导价格，这种情况下，可以想象除了融资商以外的买家，恐怕不会对高过合同货的现货感兴趣，合同货价格再次成为现货市场价格难以逾越的一道“坎”。

　　三、获利盘开始兑现，冲击了现货市场行情。回顾本轮PTA行情，在整个6月，PTA市场行情的上涨可谓是翻起了“筋斗云”，按照目前的价格与5月30日价格相比，大幅度上涨了125美元/吨，这么大的上涨幅度之下，贸易商所获取的利润空间之大也就可想而知了。随着价格越来越高，部分贸易商意识到未来的风险会越来越大，获利兑现的意向也开始越来越强烈，这对当前的市场行情产生了冲击。

　　四、下游聚酯产品情况不佳，拖累了PTA市场行情。最近几天以来，聚酯纤维产品产销率出现明显下降，工厂的库存水平再度上升到了15天以上，下游无论是织造企业还是贸易商，忌惮于聚酯产品的高价，都不敢贸然入市，聚酯市场交易平淡，这在很大程度上拖累了PTA行情。

　　此外，半年度、季度、月度还款压力，也是造成PTA行情在上周冲高回落的原因之一。

　　虽然PTA行情在上周出现了冲高回落行情，但展望后市，笔者认为PTA行情的强势局面很难改变，其调整空间也将比较有限，行情有望继续在高位运行。

　　首先，从上游PX产品行情看，PX产品的成本拉动作用继续存在。上周，亚洲PX产品行情并没有理会PTA行情的调整而继续以上涨面目出现，一周上涨幅度达到了50美元/吨FOB韩国，如上周一的时候，FOB韩国PX的价格只在1262美元/吨左右，到周末的时候， FOB韩国PX的价格已经上涨到了1316美元/吨CFR。而再从PX市场7月的供应情况看，因为亚洲多家PX装置目前正在停车检修，同时美国海湾到亚洲的套利窗口继续处在关闭中，美国货物很难进入到亚洲市场，亚洲市场PX供应紧张的局面短期内并不会得到根本改变。这就意味着在供求关系紧张的情况下，7月的PX将继续向上谋求发展至少会高位盘整，对PTA的成本作用将继续存在，继而抑制PTA行情的下滑。

　　另外，从PTA主要供应商的心态看，其挺价的意向也很强烈。7月PTA合同倡导价格大幅度提高100美元/吨至980美元/吨，虽然一些聚酯工厂期望PTA供应商在合同结算的时候能够做些让步，但从上周亚洲最大的PTA供应商BP公布的合同结算价格与倡导价格持平的结果看，PTA供应商在合同结算方面是寸土必争，且从其在PTA现货市场价格刚有松动的情况下就出台合同结算价格的举动看，其用合同价格挺价的意向十分明显。正因为主要供应商目前明确的给出了合同结算价格，从合同货与现货市场的价差看，现货市场价格只要比合同货价格低10-20美元/吨就会很有竞争力，而这也很可能是这轮PTA现货市场行情调整的空间。

　　再看下游聚酯纤维产品的情况是否会对PTA行情带去更大的打击。目前聚酯工厂所采用的原料都还是6月的原料，按照具有代表性的扬子石化PTA、MEG产品6月结算价格9050元/吨、8700元/吨进行核算，因这段时间行情上涨积极，目前的聚酯切片、涤纶长丝产品都还小有利润存在，这也是为什么长丝负荷一直降不下来的关键原因。涤纶短纤虽然继续亏损，但今年以来其一直如此，因此，涤纶短纤的亏损也并不能够对PTA行情产生太大的负面作用。目前聚酯市场值得关注的是聚酯纤维产品产销率的变化，随着产销率的下降，聚酯工厂的库存压力会越来越大，这可能从心态上压迫聚酯工厂去降价销售，这点倒会在很大程度上对PTA行情产生压力。但反过来看，聚酯工厂即使降价，也将是在确保产品现金流不流失的前提下实施，这就意味着聚酯工厂的负荷并不会下降，因此，下游聚酯纤维产品短期内对PTA产品施加的压力并不会大。

关键词： PTA